Τρίτη 15 Οκτωβρίου 2019

Το Bloomberg προειδοποιεί: Μην ενθουσιάζεστε με την Ελλάδα και την Ιταλία - Τα προβλήματά τους είναι πάρα πολλά

Πολλά θα εξαρτηθούν από το εάν η επενδυτική άνθηση που βασίζεται ο Μητσοτάκης στην πραγματικότητα υλοποιηθεί
Μπορεί μέχρι πρόσφατα οι Ελλάδα και Ιταλία να ήταν οι δύο μεγάλοι ασθενείς της Ευρωζώνης, αλλά οι δύο χώρες έχουν δει εντυπωσιακές βελτιώσεις στον τρόπο που οι επενδυτές αποτιμούν τον κίνδυνο σε αυτές.
Η απότομη πτώση των αποδόσεων των ομολόγων, έχουν συμπεριλάβει τώρα και την
Ελλάδα και την Ιταλία, όπως έγινε για την την Ισπανία, την Πορτογαλία και την Ιρλανδία.
Όμως, σύμφωνα με το Bloomberg οι επενδυτές δεν θα πρέπει να είναι τόσο ενθουσιώδεις.
Υπάρχουν πολλοί λόγοι να πρέπει να είναι σκεπτικοί.
Οι δύο χώρες εξακολουθούν να πλήττονται από πολύ υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους, τα οποία η αδύναμη οικονομική ανάπτυξη δεν κατάφερε να διαβρώσει.
Και ενώ οι χρηματοπιστωτικές αγορές φαίνεται να συμπαθούν τις νέες κυβερνήσεις στην Αθήνα και τη Ρώμη, υπάρχει κίνδυνος οι διοικήσεις αυτές να αποδειχθούν υπερβολικά αισιόδοξες στις προβλέψεις τους για το πόσο γρήγορα θα αναπτυχθούν οι οικονομίες τους και πόσο γρήγορα θα συρρικνωθούν τα δημοσιονομικά τους ελλείμματα.
Την περασμένη εβδομάδα ήταν δύο συμβολικές στιγμές και για τις δύο χώρες.
Η Ελλάδα εξέδωσε για πρώτη φορά τρίμηνα γραμμάτια με αρνητική απόδοση, ενώ εντάσσεται σε έναν αυξανόμενο κατάλογο χωρών της Ευρώπης που απολαμβάνουν το προνόμιο να πληρώνονται για να δανειστούν χρήματα. 

Image
Εν τω μεταξύ, η Ιταλία πώλησε ομόλογα σε δολάρια για πρώτη φορά από την αρχή αυτής της δεκαετίας.
Η έκδοση ήταν μια μεγάλη επιτυχία, καθώς η Ρώμη άντλησε 7 δισ. δολάρια, ενώ έλαβε προσφορές άνω των 18 δισ. δολαρίων.
Και στις δύο περιπτώσεις, οι επιτυχημένες εκδόσεις ομολόγων ήταν ένα εντυπωσιακό comeback.
Το δεκαετές ελληνικό χρέος από την απόδοση 3,5% στα μέσα Μαΐου, με διαφορά άνω των 360 μονάδων βάσης σε σύγκριση με τη Γερμανία, τώρα αποδίδει λιγότερο από 1,5%, καθώς το spread έχει πέσει κάτω από τις 200 μονάδες βάσης.
Την ίδια περίοδο, το δεκαετές ομόλογο της Ιταλίας μειώθηκε από περίπου 2,7% σε λιγότερο από 1% σήμερα.
Το spread με παρόμοιες διάρκειες έχει μειωθεί στο ήμισυ, από περίπου 280 μονάδες βάσης, σε περίπου 140 μονάδες βάσης.
Αυτή η εκπληκτική πορεία μπορεί να εξηγηθεί εν μέρει χάρη στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Από την περασμένη άνοιξη, η ΕΚΤ προχώρησε προς μια πιο επεκτατική νομισματική πολιτική.
Τον περασμένο μήνα, ο απερχόμενος πρόεδρος Mario Draghi ανακοίνωσε ότι η κεντρική τράπεζα μειώνει περαιτέρω το επιτόκιο καταθέσεων και θα συνεχίσει το πρόγραμμα των καθαρών αγορών ενεργητικού, οι οποίες έχουν συμβάλει σαφώς στην άμβλυνση των αποδόσεων των ομολόγων.
Αλλά η Ιταλία και η Ελλάδα επωφελούνται επίσης από την ανάδειξη των νέων κυβερνήσεών τους.
Στη Ρώμη, το κεντροαριστερό Δημοκρατικό Κόμμα αντικατέστησε τη σκληρή δεξιά ένωση.
Ο νέος συνασπισμός έχει λάβει μια πολύ λιγότερο αντιφατική στάση απέναντι στην υπόλοιπη ΕΕ, καθησυχάζοντας τους επενδυτές ότι δεν υπάρχει πραγματικά καμία πιθανότητα να εγκαταλείψει η Ρώμη το ενιαίο νόμισμα.
Στην Ελλάδα, ο κεντροδεξός Κυριάκος Μητσοτάκης αντικατέστησε τον αριστερό Αλέξη Τσίπρα, υπό μια πλατφόρμα μείωσης των φόρων και δελεαστικών επενδύσεων.
Οι επενδυτές ελπίζουν ότι η χώρα θα μπορέσει τελικά να ξεφύγει από την ατελείωτη ύφεση της τελευταίας δεκαετίας.
Και όμως, κανείς δεν πρέπει να παρασυρθεί σε οποιαδήποτε θέση.
Το δημόσιο χρέος της Ελλάδας ανερχόταν στο 180% του ΑΕΠ στο τέλος του 2018, ενώ η Ιταλία διαθέτει χρέος περίπου 135%.
Η Ρώμη και η Αθήνα δεν έχουν κανένα πρόβλημα να μετακυλίουν τα ομόλογα τους με πολύ ευνοϊκά επιτόκια.
Αλλά το ερώτημα είναι αν θα είναι σε θέση να αυξήσουν τα ποσοστά ανάπτυξης τους αρκετά ώστε να καταστήσουν αυτά τα βάρη πιο βιώσιμα, ειδικά σε μια εποχή εξαιρετικά χαμηλού πληθωρισμού.
Το άλλο θέμα αφορά την αξιοπιστία των δύο κυβερνήσεων.
Η νέα κυβέρνηση της Ιταλίας στοχεύει σε δημοσιονομικό έλλειμμα 2,2% για το επόμενο έτος, το οποίο είναι σύμφωνο με το επίπεδο του τρέχοντος έτους.
Εντούτοις, έχει λάβει υπόψιν της περισσότερα έσοδα από μέτρα για την καταπολέμηση της φοροδιαφυγής, τα οποία συχνά είναι αναξιόπιστα.
Η Ελλάδα προβάλλει πολύ αισιόδοξους ρυθμούς ανάπτυξης για το επόμενο έτος, πολύ πάνω από τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής.
Πολλά θα εξαρτηθούν από το εάν η επενδυτική άνθηση που βασίζεται ο Μητσοτάκης στην πραγματικότητα υλοποιηθεί.
Για όλες τις περιπέτειες που περιβάλλουν τις προοπτικές της ζώνης του ευρώ, η Ιταλία και η Ελλάδα αντιπροσωπεύουν δύο λόγους να είναι μέτρια ικανοποιημένοι οι επενδυτές, καταλήγει το Bloomberg.

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου