Η ετυμηγορία της Goldman Sachs για ελληνικές τράπεζες – Ποιες μετοχές βλέπει στην «πρώτη γραμμή»

Το σύνθημα για μια νέα εποχή στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα δίνει η Goldman Sachs, με κεντρικό σλόγκαν την «ισχυρή κερδοφορία και τις ανθεκτικές προοπτικές ανάπτυξης». Στην αναθεωρημένη στρατηγική της για το 2026, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος τοποθετεί στην πρώτη γραμμή των

επιλογών του τη Eurobank, την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank, ενώ τηρεί μια πιο επιφυλακτική στάση για την Εθνική Τράπεζα λόγω αποτιμήσεων.

Οι πρωταγωνιστές και οι νέες συστάσεις

Η «ετυμηγορία» φέρνει ανακατατάξεις στις προτιμήσεις, με τη Goldman Sachs να αναβαθμίζει τη Eurobank σε σύσταση «Αγορά» (από «Ουδέτερη»), ποντάροντας στο πλεονεκτικό επιχειρηματικό της μείγμα σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία. Παράλληλα, διατηρεί τη σύσταση «Αγορά» για την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank, υπογραμμίζοντας τη δυναμική τους. Αντίθετα, η Εθνική Τράπεζα υποβαθμίζεται σε «Ουδέτερη», καθώς, παρά τη στρατηγική της ισχύ, η τρέχουσα αποτίμησή της θεωρείται ότι αντικατοπτρίζει ήδη μεγάλο μέρος των θετικών προοπτικών.
Οι νέοι 12μηνοι στόχοι τιμών διαμορφώνονται ως εξής:

• Alpha Bank: 5,10 ευρώ (περιθώριο ανόδου 22%)
• Eurobank: 5,00 ευρώ (περιθώριο ανόδου 21%)
• Τράπεζα Πειραιώς: 10,50 ευρώ (περιθώριο ανόδου 20%)
• Εθνική Τράπεζα: 16,75 ευρώ (περιθώριο ανόδου 11%)

Σύμφωνα με τον οίκο, οι ελληνικές τράπεζες έχουν εισέλθει σε μια φάση υψηλότερης διαρθρωτικής κερδοφορίας. Τα ισχυρά επίπεδα κεφαλαίου και τα ανθεκτικά επιχειρηματικά μοντέλα τους επέτρεψαν να υπεραποδώσουν σημαντικά έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών (δείκτης SX7P) από το 2021.
Η Goldman Sachs εστιάζει σε τρεις βασικούς παράγοντες που καθιστούν τον κλάδο ελκυστικό:

1. Αποδοτικότητα: Οι ελληνικές τράπεζες είναι από τις πιο αποτελεσματικές στην Ευρώπη, με δείκτη κόστους-εσόδων στο 35%, έναντι 50% του ευρωπαϊκού μέσου όρου.
2. Ανάπτυξη Δανείων: Η πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα τρέχει με ρυθμούς σχεδόν διπλάσιους από την υπόλοιπη Ευρώπη.
3. Στρατηγική Ευελιξία: Η έμφαση μετατοπίζεται πλέον στην κατανομή κεφαλαίων για μερίσματα και στοχευμένες εξαγορές (M&A), όπως οι πρόσφατες κινήσεις σε Κύπρο και ασφαλιστικό κλάδο.

Παρά το «εποικοδομητικό περιβάλλον», η ετυμηγορία του οίκου συνοδεύεται από την επισήμανση ορισμένων κινδύνων. Οι επενδυτές το 2026 αναμένεται να εστιάσουν στη βιωσιμότητα της ζήτησης για δάνεια, στο κόστος των απαραίτητων επενδύσεων σε τεχνολογία και στη διατήρηση της πιστωτικής ποιότητας. Ωστόσο, με τις ελληνικές τράπεζες να διαπραγματεύονται ακόμη με έκπτωση (discount) σε σχέση με τις ευρωπαϊκές (P/E 10x έναντι 11x), η Goldman Sachs βλέπει περαιτέρω ανοδική δυναμική, υποστηριζόμενη από το ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον της χώρας.

https://economico.gr/