Η πολιτική κρίση που μαίνεται στη Γαλλία δεν αποτελεί πια απλώς ένα εσωτερικό πρόβλημα. Σύμφωνα με τη Citigroup, η αστάθεια στο Παρίσι απειλεί να εξελιχθεί σε κρίσιμο ρίσκο για ολόκληρη την Ευρώπη, διαβρώνοντας την εμπιστοσύνη στις αγορές, επιβαρύνοντας το ευρώ και ανοίγοντας ρωγμές στην επενδυτική ασφάλεια της Ευρωζώνης.
Με το πολιτικό σκηνικό στη Γαλλία να κινείται πλέον σε τεντωμένο σκοινί, η Citi προβλέπει
παρατεταμένη περίοδο αβεβαιότητας, με συνέπειες που επεκτείνονται πέρα από τα γαλλικά σύνορα. Η ψηφοφορία εμπιστοσύνης στις 8 Σεπτεμβρίου, που αναμένεται να κρίνει την τύχη της κυβέρνησης Μπαϊρού, χαρακτηρίζεται ως σημείο-καμπής. Ωστόσο, ακόμη και αν η κυβέρνηση παραμείνει ή αντικατασταθεί, το βασικό συμπέρασμα της Citi είναι πως η χώρα μπαίνει σε μια φάση μακροχρόνιας πολιτικής δυσλειτουργίας.Ένα κράτος σε πολιτικό κενό – μια ήπειρος σε κίνδυνο
Η πολιτική αστάθεια στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει τη συμπεριφορά των επενδυτών. Οι αγορές προεξοφλούν χαμηλή πιθανότητα για δημοσιονομική σταθερότητα, ειδικά αν δεν επιτευχθεί σύντομα συμφωνία για έναν αξιόπιστο προϋπολογισμό. Οι καθυστερήσεις που σημειώνονται στις μεταρρυθμίσεις προκαλούν έντονη ανησυχία στους διεθνείς οίκους αξιολόγησης, με τη Fitch να εξετάζει τη βαθμολογία της Γαλλίας στις 12 Σεπτεμβρίου και τη Moody’s να ακολουθεί στις 24 Οκτωβρίου.
Μια ενδεχόμενη υποβάθμιση θα ενίσχυε περαιτέρω την πίεση στις αποδόσεις των ομολόγων και θα έπληττε την εμπιστοσύνη στο ευρύτερο ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό σύστημα. Η Citi προειδοποιεί πως η χώρα μπορεί να ξεκινήσει το 2026 με προσωρινό προϋπολογισμό – για τρίτη φορά σε τρία χρόνια. Αυτό δημιουργεί εύλογες ανησυχίες για συνολική κόπωση των θεσμών και αδυναμία στην εφαρμογή πολιτικής.
Πίεση σε μετοχές, ομόλογα, ευρώ
Η γαλλική χρηματιστηριακή αγορά, σύμφωνα με τη Citi, αντιμετωπίζει κίνδυνο υπερεκτίμησης. Οι τιμές των μετοχών παραμένουν σε επίπεδα που αγνοούν τα πολιτικά ρίσκα. Σε περίπτωση νέων εκλογών, ο δείκτης CAC40 θα μπορούσε να υποχωρήσει έως και 5%, ενώ σε ακραίο σενάριο παραίτησης Μακρόν, οι απώλειες ενδέχεται να αγγίξουν το 10%. Η Citi έχει ήδη υποβαθμίσει τη στάση της για τις γαλλικές μετοχές σε «ουδέτερη» (Neutral).
Παρότι μόνο το 20% των εσόδων των εταιρειών του CAC40 προέρχεται από τη Γαλλία, η πολιτική αβεβαιότητα ενισχύει τη μεταβλητότητα και λειτουργεί αποτρεπτικά για τους ξένους επενδυτές. Παράλληλα, η εντεινόμενη πίεση στο ευρώ αντανακλά τον φόβο για μετάδοση της κρίσης στην υπόλοιπη Ευρωζώνη – ειδικά σε οικονομίες που εξαρτώνται εμμέσως από τη σταθερότητα της Γαλλίας, όπως η Ιταλία ή η Ισπανία.
Αναγκαστική διαφοροποίηση χαρτοφυλακίων
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Citi συστήνει διαφοροποίηση. Οι επενδυτές καλούνται να απομακρυνθούν από γαλλικά assets και να εξετάσουν περιφερειακές αγορές με πιο ισχυρές δημοσιονομικές βάσεις ή χώρες που λειτουργούν ως «ασφαλή καταφύγια». Η ανακατανομή κεφαλαίων έχει ήδη ξεκινήσει, με θετική ροή προς κράτη της Βόρειας Ευρώπης και μη ευρωπαϊκές επιλογές.
Το μήνυμα είναι σαφές: η Γαλλία δεν είναι μόνη
Η κρίση που ξεδιπλώνεται στο Παρίσι δεν περιορίζεται σε μια εσωτερική σύγκρουση εξουσίας. Αποτελεί ένα τεστ αντοχής για την πολιτική και οικονομική συνοχή της Ευρώπης. Η Citigroup στέλνει ένα σαφές μήνυμα: χωρίς σταθερότητα στη Γαλλία, η Ευρωζώνη δεν μπορεί να εγγυηθεί σταθερότητα συνολικά.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου