Αμερικανικός εφιάλτης: Στάση πληρωμών στις ΗΠΑ τον Αύγουστο – Σοκ από το χρέος – μαμούθ των 36,8 τρισ. δολ. – Κραχ στη Wall

Τελειώνουν τα λεφτά, αυξάνονται τα επιτόκια, πλησιάζει το shutdown.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες ενδέχεται να κηρύξουν στάση πληρωμών έως τον Αύγουστο 2025, εάν το Κογκρέσο δεν προχωρήσει σε αύξηση του ανώτατου ορίου ανάληψης χρέους, σύμφωνα με επιστολή του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, προς τους ηγέτες του Κογκρέσου.
Πρόσφατα, το εθνικό χρέος των ΗΠΑ ξεπέρασε τα 36,8 τρισεκατομμύρια δολάρια, ποσό που αντιστοιχεί στο 122,8% του ΑΕΠ της χώρας.
Ο Bessent εκτιμά πως τα διαθέσιμα κρατικά κεφάλαια «πιθανότατα θα εξαντληθούν μέχρι τον Αύγουστο, ενώ το Κογκρέσο θα βρίσκεται σε διακοπές», και ζητεί την αύξηση ή την προσωρινή αναστολή του ανώτατου ορίου χρέους έως τα μέσα Ιουλίου.

Ο Aleksandr Razuvaev, μέλος του ρωσικού εποπτικού συμβουλίου της Ένωσης Χρηματοοικονομικών Αναλυτών και Διαχειριστών Κινδύνου, υποστηρίζει πως το αμερικανικό χρέος έχει πάψει να αποτελεί πρόβλημα των ΗΠΑ και αποτελεί πλέον ζήτημα για τους πιστωτές τους — κυρίως την Κίνα.
«Οι Αμερικανοί θα συνεχίσουν να αυξάνουν το χρέος τους — και προς το παρόν αυτό λειτουργεί», σημειώνει, υπενθυμίζοντας ότι ακόμα και κατά τη διάρκεια της προεδρίας του Barack Obama, το θέμα αυτό συζητείτο έντονα.
Στις αρχές της δεκαετίας του 2010, τα επιτόκια της Fed ήταν σχεδόν μηδενικά, γεγονός που περιόριζε τις επιπτώσεις του αυξανόμενου χρέους.
Ωστόσο, κατά την περίοδο της πανδημίας, η Fed διοχέτευσε περίπου 3 τρισεκατομμύρια δολάρια στην οικονομία, προκαλώντας άνοδο του πληθωρισμού.
Καθώς ακολούθησε επιτοκιακή αύξηση έως και το 5,5% (σήμερα κυμαίνεται στο 4,5%), το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους έγινε δυσβάστακτο.
Παρ’ όλα αυτά, εκτιμάται ότι το Κογκρέσο θα εγκρίνει τελικά την αύξηση του ορίου.
Ερωτηθείς τι άλλο μπορεί να κάνει η αμερικανική κυβέρνηση πέρα από την αύξηση του ορίου, ο Razuvaev υποστηρίζει ότι, προκειμένου να μειωθεί η επιβάρυνση από τους τόκους, η Fed θα μπορούσε να μειώσει εκ νέου τα επιτόκια στο μηδέν — κάτι που, κατά την άποψή του, είναι εφικτό υπό τις παρούσες πληθωριστικές συνθήκες (2,4-3% ετησίως, λίγο πάνω από τον στόχο του 2%).
Ο Donald Trump έχει ήδη ζητήσει τη μηδενική πολιτική επιτοκίων, προκειμένου να στηριχθεί η πραγματική οικονομία, να τονωθεί η κατανάλωση και να μειωθεί το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.
Θεωρητικά, με μηδενικά επιτόκια, το όριο του χρέους θα μπορούσε να αυξάνεται επ’ αόριστον.
Υπάρχουν επίσης θεωρίες για την εισαγωγή ενός νέου ενιαίου νομίσματος για τις ΗΠΑ, τον Καναδά και το Μεξικό — κάτι που είχε συζητηθεί το 2008.
Σε μια τέτοια περίπτωση, το αμερικανικό δημόσιο χρέος θα μπορούσε να αναδιαρθρωθεί: 1 προς 1 για συμμάχους όπως η Σαουδική Αραβία, και 1 προς 10 για ανταγωνιστές όπως η Κίνα.
Αυτό θα μπορούσε να αιτιολογηθεί πολιτικά, με επιχείρημα ότι η Κίνα επωφελείται από το εμπορικό ισοζύγιο και τα αμερικανικά ομόλογα.
Ένα τέτοιο σχέδιο δεν είναι αδιανόητο υπό την προεδρία Trump.

Αναδιάρθρωση

Τι θα συμβεί αν οι ΗΠΑ προβούν σε δυσμενή για τους πιστωτές αναδιάρθρωση του χρέους;
Ακόμη και σε ένα τέτοιο σενάριο, λέει ο Razuvaev, δεν θα υπάρξει σοβαρή αντίδραση.
Οι κινεζικές αρχές πιθανόν να αναγκαστούν να αποδεχθούν τους νέους όρους.
Τα αμερικανικά ομόλογα θα συνεχίσουν να θεωρούνται αξιόπιστα, κυρίως χάρη στις μεγάλες αμερικανικές εταιρείες αξιολόγησης (Moody’s, S&P, Fitch), οι οποίες, όπως σημειώνει ειρωνικά, δύσκολα θα συγκρουστούν με την κυβέρνηση των ΗΠΑ.
Σε αυτή την περίπτωση, ένα μηδενικό επιτόκιο θα αποδυναμώσει το δολάριο, ενισχύοντας τις εξαγωγές.
Όπως επισημαίνει ο Razuvaev, το δολάριο μπορεί να εξασθενήσει χωρίς να πλήξει την οικονομία.
Άλλωστε, οι ΗΠΑ έχουν χρησιμοποιήσει την υποτίμηση του νομίσματος στο παρελθόν, όπως έκαναν απέναντι στο γιεν τη δεκαετία του 1980.
Με τον Trump στο προσκήνιο, δεν αποκλείεται να ξεκινήσει νέα περίοδος νομισματικών πολέμων.

Υπάρχει κίνδυνος χρεοκοπίας για τις ΗΠΑ;

Σύμφωνα με τον Ρώσο αναλυτή, ο μόνος ρεαλιστικός κίνδυνος είναι μια «τεχνητή χρεοκοπία», δηλαδή μια προσωρινή στάση πληρωμών και shutdown της κυβέρνησης, με πολλές κρατικές υπηρεσίες να αναστέλλουν τη λειτουργία τους και εκατοντάδες χιλιάδες δημόσιους υπαλλήλους να καθυστερούν να πληρωθούν.
Ωστόσο, αυτό δεν συνιστά συστημικό κίνδυνο, καθώς το αμερικανικό σύστημα είναι εξαιρετικά ευέλικτο.
Ο πραγματικός κίνδυνος, σύμφωνα με τον Razuvaev, είναι μια «επανεκκίνηση» της χρηματιστηριακής αγοράς, δηλαδή η έκρηξη της φούσκας που έχει δημιουργηθεί τα τελευταία χρόνια.
Η κεφαλαιοποίηση της Wall Street φτάνει σήμερα το 185-200% του ΑΕΠ, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι μετοχές είναι υπερτιμημένες κατά περίπου δύο φορές.
Αν δεν υπάρξει τεχνολογικό άλμα που να δικαιολογεί αυτή την αποτίμηση, ενδέχεται να δούμε σημαντικές διορθώσεις στις αγορές.

Το Υπουργείο Αποδοτικότητας DOGE και οι εξοικονομήσεις

Σύμφωνα με την ιστοσελίδα USDeptClock, το Υπουργείο Αποδοτικότητας των ΗΠΑ (γνωστό και ως DOGE) έχει εξοικονομήσει περισσότερα από 421 δισ. δολάρια από τα χρήματα των φορολογουμένων.
Ο Razuvaev υποστηρίζει ότι ο στόχος είναι να εξοικονομηθούν συνολικά έως και 1 τρισ. δολάρια — ποσό που αντιστοιχεί στο ήμισυ του σημερινού ελλείμματος του προϋπολογισμού.
Όπως σημειώνει, ακόμα και η εξοικονόμηση των 421 δισ. δολαρίων αποτελεί σημαντική επιτυχία για μια τόσο σύνθετη κρατική δομή.
Καταλήγοντας, ο Razuvaev υποστηρίζει πως υπό ορισμένες συνθήκες —όπως μείωση επιτοκίων, περιορισμός δαπανών και υψηλότερη από την αναμενόμενη οικονομική ανάπτυξη— ο Trump θα μπορούσε ακόμα και να δημιουργήσει πλεόνασμα στον προϋπολογισμό.
Βέβαια, αυτό μένει να φανεί, καθώς το ΔΝΤ μείωσε πρόσφατα την πρόβλεψή του για την ανάπτυξη των ΗΠΑ το 2025 στο 1,8%, λόγω του αυξανόμενου εμπορικού προστατευτισμού.

bankingnews.gr