Μετοχές: Επενδυτική ευκαιρία ή προϊόν προς αποφυγή;

Αν και το χρηματιστήριο της Αθήνας κινείται κοντά στα χαμηλά 14 ετών και οι τιμές πολλών μετοχών βρίσκονται στα ιστορικά χαμηλά τους, οι εγχώριοι και ξένοι επενδυτές κρίνουν ότι ακόμη δεν ήρθε η ώρα να τοποθετηθούν. Και μάλιστα η συμπεριφορά τους αποδεικνύει ότι προσπαθούν, ακόμη και σε αυτές τις τιμές, να περισώσουν ότι έχει απομείνει από τις «στραπατσαρισμένες» επενδύσεις τους. Και αυτό γιατί η δεδομένη ανησυχία για την τύχη της οικονομίας και της χώρας συνολικότερα έρχεται να ενισχυθεί περαιτέρω από το μπαράζ υποβαθμίσεων που ανακοινώθηκαν τις τελευταίες ημέρες για τις ελληνικές τράπεζες από μεγάλους οίκους αξιολόγησης.

Οι «αξιολογητές» επικαλούνται συγκεκριμένους λόγους προκειμένου να δικαιολογήσουν τις αποφάσεις τους. Και αυτοί είναι, όπως υποστηρίζουν, η αυξανόμενη πιθανότητα για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους που αντανακλάται και στη δράση της αξιολόγησης για την Ελλάδα και ο υψηλός συσχετισμός χρεοκοπίας μεταξύ της Ελλάδας και των ελληνικών τραπεζών. Μάλιστα, οι ξένοι οίκοι υποστηρίζουν ότι αν επιβεβαιωθεί το δυσμενές σενάριο που προβλέπει αναδιάρθρωση του χρέους, οι ελληνικές τράπεζες θα επηρεαστούν άμεσα μέσω της μείωσης της αξίας των χαρτοφυλακίων σε ελληνικά κρατικά ομόλογα που έχουν στην κατοχή τους, η οποία θα αποδυναμώσει σημαντικά την κεφαλαιοποίησή τους. Επίσης οι οίκοι θεωρούν ότι το πλήγμα που θα δεχτούν στις πηγές χρηματοδότησής τους εξαιτίας της πιθανής κατακόρυφης αύξησης στις εκροές καταθέσεων και των αβεβαιοτήτων αναφορικά με το εάν θα υπάρξει πρόσβαση στη ρευστότητα που παρέχει η ΕΚΤ θα είναι μεγάλο.Ενας άλλος καθοριστικός παράγοντας που δημιουργεί προβληματισμό είναι και ο ρυθμός αύξησης των μη εξυπηρετούμενων δανείων.Όλα αυτά σαφώς και προβληματίζουν τους συμμετέχοντες στο χρηματιστηριακό παίγνιο. Και ασφαλώς όσοι πείθονται από αυτές τις εκτιμήσεις ορθά πράττουν και αποχωρούν από τις ελληνικές μετοχές.

Όμως υπάρχει και η άλλη διάσταση που μέχρι στιγμής δεν λαμβάνεται και πολύ σοβαρά υπόψη, διότι η ψυχολογία των επενδυτών βρίσκεται στο ναδίρ. Αυτή η διάσταση λέει ότι υπάρχει ενδεχόμενο η Ελλάδα να τα καταφέρει. Να μην προχωρήσει σε αναδιάρθρωση, αφού όπως όλα δείχνουν θα εξασφαλίσει όχι μόνο το σύνολο των 110 δισεκ. ευρώ, αλλά και ένα ακόμη ποσό από το β’ πακέτο διάσωσης, που θα τις επιτρέψει να «φτάσει» ίσως μέχρι το 2013 χωρίς να βγει στις αγορές. Και την ίδια ώρα μέσω ενός επιθετικού προγράμματος αποκρατικοποιήσεων, γενναίων μεταρρυθμίσεων και ανάκτηση της ανταγωνιστικότητας της να καταφέρει να βρεθεί σε πρωτογενές πλεόνασμα.

Αυτό το σενάριο τι θα σημάνει για το ελληνικό χρηματιστήριο και τις μετοχές, τη στιγμή που οι τρέχουσες αποτιμήσεις που έχουν διαμορφωθεί στο ταμπλό είναι προκλητικά χαμηλές;

Στοιχεία 3/6/2011 FTSE/20

ΣΥΜΒΟΛΟ	ΤΙΜΗ	ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (σε εκατ. Ευρώ)
ΑΛΦΑ	3,51	1.875,286
ΑΤΕ	2,93	265,30
ΒΙΟΧΚ	4,06	809,865
ΔΕΗ	9,75	2.262,000
ΕΕΕΚ	17,50	6.413,592
ΕΛΛΑΚΤΩΡ	2,63	465,51
ΕΛΠΕ	6,96	2.127,221
ΕΤΕ	5,25	5.019,475
ΕΥΡΩΒ	3,42	1.891,084
ΚΥΠΡ	2,29	2.049,431
ΜΑΡΦΒ	0,68	1.10
ΜΙΓ	0,70	539
ΜΟΗ	8,92	988,184
ΜΠΕΛΑ	5,30	688,694
ΜΥΤΙΛ	5,27	616,507
ΟΠΑΠ	12,19	3.888,610
ΟΤΕ	7,2	3.489,871
ΠΕΙΡ	1,10	1.257,659
ΤΙΤΚ	16,92	1.371,720
ΤΤ	3,10	881,84 .

Πηγή προέλευσης :fpress.gr