Τετάρτη, 5 Αυγούστου 2015

Το κραχ, είναι ο καθρέφτης της χώρας


Η αγορά είναι ο ακριβής καθρέφτης της πραγματικής κατάστασης της χώρας.
Ακούω απόψεις σοβαρών αναλυτών ότι η κατάρρευση του Χρηματιστηρίου και ιδιαίτερα το κραχ του -30% στις τραπεζικές μετοχές είναι λογικά και ότι η αγορά αφομοιώνει τα νέα δεδομένα. 
Για να υποστηρίξουν στη συνέχεια, όταν ισορροπήσει η αγορά, ότι επιστρέψαμε στην κανονικότητα. 
Ή ότι τάχα βρήκαμε το... fair value. 
Ποια λοιπόν είναι τα νέα δεδομένα; 

Όταν έκλεισε το Χρηματιστήριο λόγω της
εφαρμογής των capital controls, υπήρχε ήδη μια διάχυτη αγωνία για την πορεία της διαπραγμάτευσης η οποία αν θυμάμαι καλά εκινείτο στην κόψη του ξυραφιού με πολύ έντονο τον φόβο της ρήξης. 
Με τέτοιο περιβάλλον έκλεισε το Χρηματιστήριο. Όχι σε θετικό κλίμα. 
Και από τότε ποια είναι τα δεδομένα; 
Ο πρωθυπουργός δέχθηκε τη συμφωνία και πέρασαν από τη Βουλή τα πρώτα κρίσιμα νομοσχέδια. 
Και δρομολογείται και η έξοδος από τον κυβερνητικό συνασπισμό της αριστερής πτέρυγας, ανοίγοντας τον δρόμο για ευρύτερες συνεργασίες. 
Με άλλα λόγια, θεωρητικά όχι και τόσο άσχημα τα νέα για την χρηματιστηριακή αγορά. 
Που είδε και την ψήφιση των σκληρών νομοσχεδίων με σημαντική πλειοψηφία. 

Αλλά και στις τράπεζες δεν άλλαξαν και τόσο πολύ τα δεδομένα μέσα σε 4-5 εβδομάδες.
 Βεβαίως και θα υπάρξει η επίδραση από τα capital controls αλλά οι συνέπειες δεν αντιστοιχούν στο 30% ή στο 50% της αξίας των τραπεζών από εκεί ο.που είχαν ήδη φτάσει... 
Και σε κάθε περίπτωση είναι μάλλον σαφές οτι προκρίνεται σενάριο ανακεφαλαιοποίησης με συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών έναντι του bail in.

Μήπως λοιπόν η έντονη αντίδραση είναι μεν λογική, αλλά για περισσότερους λόγους; 
Μήπως το ζήτημα είναι ότι οι αγορές κατανοούν ότι από το τέλμα στο οποίο έχει περιέλθει η χώρα είναι εξαιρετικά δύσκολο να εξέλθει; 
Μήπως το ξεπούλημα ως αντίδραση αντανακλά και την ανησυχία ότι η συμφωνία ακόμη και αν τελικά υπογραφεί, πολύ δύσκολα θα υλοποιηθεί; 
Μήπως δηλαδή με άλλα λόγια οι επενδυτές απλά δεν θέλουν άλλη εμπλοκή με το ελληνικό ρίσκο;


Μήπως δεν έχουν πλέον καμία εμπιστοσύνη στον κ. Τσίπρα και στις διαχειριστικές ικανότητες της παιδικής χαράς που κυβερνά τη χώρα; 
Μήπως αηδίασαν από τις εσωκομματικές ίντριγκες, την μπαρουφολογία κυβερνητικών στελεχών, τις γελοίες αλλά και επικίνδυνες προθέσεις ενός υπουργού οικονομικών που μπορεί να διέσυρε τη χώρα διεθνώς, αλλά ο πρωθυπουργός τον στήριξε, από την αμετροέπεια που επιδείχθηκε σε υποθέσεις όπως το δημοψήφισμα; 
Μήπως αντιμετωπίζουν πλέον ως τελειωμένη υπόθεση τη χώρα, παρατηρώντας την μία μετά την άλλη τις επιχειρήσεις να αποχωρούν, τις επενδύσεις να παγώνουν, την πιθανότητα προσέλκυσης νέων επενδυτών από ασθενική έως αδύνατη και την ύφεση να απειλεί με ακόμη μεγαλύτερη συρρίκνωση της οικονομίας;
Μήπως εντέλει δεν πιστεύουν ότι έχουμε αποφύγει ένα grexit; Και γι' αυτό έγραψαν οι ξένοι επενδυτές τέτοιο "κοστούμι" στο ΧΑ; 
Βεβαίως και είναι και η κερδοσκοπία στη μέση,  βεβαίως και μετρά η ψυχολογία στην πρώτη αντίδραση, βεβαίως και πολλά μικρότερα funds δεν θέλουν να εμπλακούν στην τραπεζική ανακεφαλαιοποίηση, βεβαίως και υπάρχει παιχνίδι υποτιμητικό, σε σχέση με τις εκτιμώμενες τιμές στις αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών, ακόμη και από όσους έχουν πρόθεση να συμμετάσχουν τελικά. 
Ομως το κραχ δείχνει και το πώς σε αξιολογούν. Πόσο σε υπολογίζουν. 

Σήμερα... αύριο, σε κάποια καλά χαρτιά θα υπάρξει αντίδραση. Εντάξει, θα γυρίσει και κάποια στιγμή η αγορά. Και κάποιοι θα κερδίσουν κιόλας. Αυτό φάνηκε και από χθες σε ορισμένες περιπτώσεις όπου εκδηλώθηκε αντίδραση. Αλλά αυτό μικρή σημασία έχει. Το ζητούμενο δεν είναι αν ορισμένοι αξιοποιήσουν τον πανικό και κερδοσκοπήσουν. 
Η ζημιά ήδη έγινε. 
Το ελληνικό Χρηματιστήριο από χθες μίκρυνε κι άλλο! Και δεν εννοώ σε αποτιμήσεις. Δεν είναι μόνο χρηματιστηριακοί οι λόγοι. Όπως μικραίνει καθημερινά και η ελπίδα στη χώρα. Το κραχ στο Χρηματιστήριο είναι ένας καθρέφτης που αντανακλά το κραχ σε πολιτική, οικονομία, αξιοπιστία της χώρας. εκεί καταντήσαμε. Οι παλιότεροι στις αγορές το γνωρίζουν. Οτι είσαι, το εισπράττει. Ανυποληψία...

 Του Δημήτρη Παπακωνσταντίνου
dimitris.papakonstantinou@capital.gr

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου